การออกพันธบัตรขาดดุลเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้...ตลาดได้คำนึงถึงเรื่องนี้แล้ว - รายงานของเกาหลีใต้

มีการเรียกร้องที่เพิ่มมากขึ้นในการเตรียมงบประมาณเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ และแนวโน้มในการออกพันธบัตรรัฐบาลเพื่อรักษาแหล่งเงินทุนได้รับการยกระดับขึ้น ขณะเดียวกันความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลในต่างประเทศก็เพิ่มมากขึ้นเช่นกัน แต่ผู้เชี่ยวชาญ
พวกเขาเชื่อว่างบประมาณเพิ่มเติมจะมีบทบาทสำคัญในการกระตุ้นเศรษฐกิจ เนื่องจากตลาดได้คำนึงถึงความเป็นไปได้ในการออกพันธบัตรเพิ่มเติมไปแล้ว
ขนาดของงบประมาณเพิ่มเติมที่อยู่ระหว่างการพิจารณาทั้งในและนอกรัฐบาลเกาหลีและรัฐสภาเมื่อเร็วๆ นี้อยู่ที่ 10 ล้านล้านวอน (ประมาณ
มูลค่าอยู่ระหว่าง 1.4 ล้านล้านวอน (ประมาณ 1.4 ล้านล้านเยน) และ 30 ล้านล้านวอน (ประมาณ 3.12 ล้านล้านเยน) มีการหารือกันบ้างเกี่ยวกับ "งบประมาณเพิ่มเติมพิเศษ" มูลค่า 50 ล้านล้านวอน (50,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) แต่ก็ยังคงดำเนินต่อไปเป็นเวลา 2 ปี
รัฐบาลถูกบังคับให้คำนึงถึงสถานะทางการเงินรวมถึงการขาดดุลรายได้จากภาษีด้วย อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงรายได้ของรัฐบาลที่ลดลง การออกพันธบัตรขาดดุลจึงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ พันธบัตรขาดดุลจะถูกออกแยกจากพันธบัตรสร้างตลาด
ดังนั้น หากจำนวนพันธบัตรที่ออกเพิ่มมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลก็จะเพิ่มขึ้น และอัตราส่วนหนี้สาธารณะก็จะเพิ่มขึ้นด้วย นอกจากนี้ ความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของประเทศก็เพิ่มมากขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้เนื่องจากการประกาศกฎอัยการศึกและปัญหาการถอดถอนออกจากตำแหน่ง
ความจริงก็คือเราไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องใส่ใจเรื่องเกรด เมื่อพิจารณางบประมาณเพิ่มเติมในอดีตของรัฐบาลเกาหลีใต้ จะเห็นว่าพันธบัตรรัฐบาลถูกนำมาใช้เป็นเครื่องมือหลักร่วมกับรายได้ภาษีส่วนเกินและการใช้เงินส่วนเกิน รวมถึงข้อกำหนดในการจัดทำงบประมาณเพิ่มเติม
นับตั้งแต่มีการประกาศใช้พระราชบัญญัติการเงินแห่งชาติ ซึ่งกำหนดหลักการสำคัญในการบริหารจัดการการคลังในปี พ.ศ. 2549 เป็นต้นมา งบประมาณเพิ่มเติม 9 งบประมาณจากทั้งหมด 16 งบประมาณก็ได้รับการจัดทำโดยการออกพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเติม พันธบัตรขาดดุลมีขนาดเล็ก
มีการออกเงินอย่างน้อย 10 ล้านล้านวอนแล้ว หากงบประมาณเพิ่มเติมครั้งนี้อยู่ระหว่าง 10 ล้านล้านถึง 20 ล้านล้านวอน (ประมาณ 2.8 ล้านล้านเยน) ก็จะอยู่ในเกณฑ์ที่คาดการณ์ไว้
ในความเป็นจริง เมื่อวันที่ 6 ของเดือนนี้ สำนักงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ Fitch Ratings ยังคงรักษาอันดับความน่าเชื่อถือไว้ แม้จะมีการคาดการณ์ว่าจะมีการออกงบประมาณเพิ่มเติม ฟิทช์กล่าวว่า:
คาดว่าความไม่มั่นคงทางการเมืองที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้จะยังคงดำเนินต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่คาดว่าจะไม่สร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อสถาบัน การปกครอง หรือเศรษฐกิจของเกาหลีใต้ และจะปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศลงเป็น AA-
”และคงแนวโน้มเกรดไว้ที่ “คงที่” ตลาดได้คำนึงถึงงบประมาณเพิ่มเติมเป็นปัจจัยที่ทราบแล้ว หากเปรียบเทียบกับช่วงเริ่มต้นของความวุ่นวายกฎอัยการศึกเมื่อต้นเดือนธันวาคมปีที่แล้ว อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของพันธบัตรรัฐบาลในปัจจุบันคือ
เพิ่มขึ้นประมาณ 0.2% โดยปกติแล้ว ตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะเพิ่มขึ้น 0.01% ต่อพันธบัตรรัฐบาลขาดดุลล้านล้านวอนหากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง แต่ดูเหมือนว่าความเป็นไปได้ของงบประมาณเพิ่มเติมนั้นได้รับการดูดซึมไปในระดับหนึ่งแล้ว
นี่คือส่วนที่สามารถทำได้ นอกจากนี้ เมื่อรวมดัชนีพันธบัตรรัฐบาลโลก (WGBI) เข้าในเดือนพฤศจิกายน มีแนวโน้มว่าอุปทานและอุปสงค์จะปรับตัวดีขึ้นอันเป็นผลจากการไหลเข้าของเงินทุนในระยะยาวจาก "ผู้เล่นรายใหญ่" เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญและบริษัทจัดการสินทรัพย์
วงเงินการออกพันธบัตรกระทรวงการคลังรวมของกระทรวงยุทธศาสตร์และการคลังในปีนี้อยู่ที่ 197.6 ล้านล้านวอน (ราว 20.5 ล้านล้านเยน) เพิ่มขึ้นร้อยละ 24.7 จากปีก่อน และเป็นวงเงินที่สูงมากเป็นประวัติการณ์ ในจำนวนนี้ ประเทศที่ขาดดุล
ขีดจำกัดการออกพันธบัตรสุทธิอยู่ที่ 80 ล้านล้านวอน (ประมาณ 8.3 ล้านล้านเยน) แต่ถ้าหากงบประมาณเพิ่มเติมนี้เกิดขึ้นจริง ก็อาจเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 100 ล้านล้านวอน (ประมาณ 10.4 ล้านล้านเยน) ความสัมพันธ์กับฝ่ายวางแผนและการเงิน
“งบประมาณเพิ่มเติมเป็นปัจจัยที่ชัดเจนว่าจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาล แต่ได้มีการนำปัจจัยนี้เข้ามาพิจารณาในระดับหนึ่งตั้งแต่ปีที่แล้ว” เขากล่าว พร้อมอธิบายว่า “เราจะดำเนินการรักษาเสถียรภาพของตลาดต่อไป และปรับปรุงระบบเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้”
มันชัดเจนแล้ว. ผู้เชี่ยวชาญยังคาดการณ์ว่าจำเป็นต้องมีงบประมาณเพิ่มเติมโดยคำนึงถึงสถานการณ์เศรษฐกิจปัจจุบัน แต่หากงบประมาณดังกล่าวมีขนาดที่เหมาะสม รัฐบาลก็จะสามารถทนต่อการออกพันธบัตรขาดดุลได้ ฮา จุนกโย ภาควิชาเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยฮันยาง
ศาสตราจารย์ Ng กล่าวว่า "ระดับ 20 ล้านล้านถึง 30 ล้านล้านวอนนั้นไม่ใช่การช็อกตลาดมากนัก และในช่วงเวลาเช่นตอนนี้ที่ความต้องการภายในประเทศซบเซา ผลข้างเคียงของนโยบายการคลังแบบขยายตัว เช่น ราคาที่สูงขึ้น คาดว่าจะน้อยลง"
“ผ่านไปแล้ว” เขากล่าว ศาสตราจารย์วู ซอกจิน จากภาควิชาเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยมยองจี กล่าวว่า "ความรู้สึกที่ว่ารัฐบาลเกาหลีใต้ไม่ได้ตอบสนองต่อวิกฤตกำลังกลายเป็นปัจจัยเชิงลบต่อความน่าเชื่อถือในต่างประเทศมากยิ่งขึ้น"
“ผมอยากขอความร่วมมือจากท่าน” เขากล่าว พร้อมเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมีงบประมาณเพิ่มเติม